Obligacje UK (Gilts) 2026 — jak kupić z Polski, yield 4-5% w funtach

Gilts — czyli obligacje skarbowe Wielkiej Brytanii emitowane przez UK Debt Management Office (DMO) w imieniu HM Treasury — są jednym z najstarszych instrumentów dłużnych na świecie (pierwsza emisja 1694 r.). W 2026 roku 10-letni Gilt daje yield okolic 4,3-4,7% w GBP, co po porównaniu z niemieckimi Bunds (2,4-2,8% EUR) i polskimi obligacjami hurtowymi (~5,3% PLN) plasuje go w środku stawki — wyższy niż strefa euro, niższy nominalnie niż PLN, ale w mocniejszej walucie.

W tym tekście pokazuję, jak Polak rezydent podatkowy może kupić Gilts przez Interactive Brokers, Saxo Bank i DEGIRO w 2026, jakie są realne koszty obrotu (od 2 GBP do 0,12% wartości), jak wygląda ryzyko walutowe GBP/PLN (kurs 5,10 zł obecnie, średnia 10-letnia 5,00 zł), porównuję z Bunds i Treasuries, oraz odpowiadam na pytanie — czy DMO retail bonds (poprzednik NS&I) są dostępne dla nierezydentów UK.

Disclaimer KNF. Tekst edukacyjny, nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Decyzja o zakupie obligacji walutowych zależy od indywidualnej sytuacji, horyzontu i tolerancji ryzyka walutowego.

TL;DR — kluczowe liczby

• Yield Gilts 2026 (1 maja, dane Bloomberg/DMO): 2Y 4,35%, 5Y 4,28%, 10Y 4,52%, 30Y 4,89% GBP.
• Vs Bunds 10Y: +175 bp (Gilts 4,52% vs Bunds 2,77%).
• Vs US Treasury 10Y: -10 bp (Gilts 4,52% vs UST 4,62%).
• Vs PL obligacje 10Y hurtowe: -82 bp (Gilts 4,52% vs PL 5,34%).
• Kurs GBP/PLN: 5,10 zł (1 maja 2026). 10-letnia średnia ~5,00 zł.
• Minimalna nominalna jednostka: 100 GBP (DMO standard). Realnie kupujesz multiplum 1000 GBP.
• Koszt obrotu:
  • IBKR: min. 2 GBP / max 0,1% wartości (tier IBKR Pro). Mniej dla Lite.
  • Saxo: 0,12% min. 9 GBP.
  • DEGIRO: brak obligacji DMO bezpośrednio (tylko ETF).
• Podatek: Belka 19% w PL od kuponu i zysku kapitałowego. Brak withholding tax w UK dla nierezydentów (od 1996 — Gross Paying Securities reform).
• DMO retail bonds (Purple Bond, Index-Linked): dostępne tylko dla rezydentów UK (wymóg NS&I weryfikacji adresu UK).

Co to są Gilts i dlaczego są ważne

Gilts to obligacje skarbowe rządu Wielkiej Brytanii — synonim bezpieczeństwa AAA/Aa3 (Moody's obniżyło UK z AAA w 2013 r., obecnie Aa3 stabilny). Określenie "gilt-edged" — "obwiedzione złotem" — pochodzi z XVIII w., gdy fizyczne certyfikaty miały złote brzegi jako symbol bezwzględnej wiarygodności emitenta.

Rynek Gilts w 2026:

• Łączna emisja: ~2,5 bln GBP (UK gross debt 100% PKB).
• Roczny target emisji 2026/27: ~290 mld GBP netto (rekord postcovidowy, gilt remit by DMO).
• Główny rynek: London Stock Exchange (LSE), market makers (GEMM — Gilt-Edged Market Makers): Barclays, Citi, Deutsche Bank, JPMorgan, RBC, Goldman Sachs.
• Typy Gilts:
  • Conventional Gilts — stała stopa kuponu, najczęstsze. Np. "4¼% Treasury Gilt 2034".
  • Index-Linked Gilts (Linkers) — indeksowane do RPI (Retail Price Index) — od 2030 r. przechodzą na CPIH (zgodnie z reformą HMT 2022).
  • Undated Gilts — bezterminowe (Consols) — większość wykupiona w 2015, pozostałości symboliczne.
  • Strips — zerokuponowe Gilts uzyskane przez "stripping" kuponów (oddzielne instrumenty).

Yields Gilts maj 2026 — pełna krzywa

Krzywa jest prawie płaska / lekko rosnąca — od 4,35% (2Y) do 4,89% (30Y), spread tylko 54 bp. To wskaźnik, że rynek wycenia inflację UK w okolicach 2,5-3% średnio i nie oczekuje znaczącego luzowania BoE (Bank of England Rate na 4,25% w maju 2026, projekcja 3,75% na koniec 2027).

Procedura zakupu krok po kroku — Interactive Brokers

Na podstawie aktualnej procedury IBKR Pro (maj 2026):

1. Konto IBKR — założenie online, wymaga skanu paszportu/dowodu, weryfikacja adresu, status rezydenta podatkowego PL. Konto darmowe.
2. Zasilenie konta w PLN lub bezpośrednio GBP. Przewalutowanie PLN→GBP w IBKR przez FX trade: spread typowo 0,003-0,005%, prowizja 2 USD/GBP/EUR ekwiwalent.
3. Wyszukiwanie Gilts w TWS (Trader Workstation) lub IBKR Mobile:
   • Symbol search: "UKT" (UK Treasury) — pojawi się lista emisji.
   • Lub szukasz po ISIN bezpośrednio.
4. Wybór emisji — np. "UKT 4.375 10/2036" (Conventional Gilt 4,375% zapadający październik 2036).
5. Składanie zlecenia:
   • Order type: Limit (rekomendowane, by uniknąć poślizgu).
   • Quantity: nominał w GBP (min. 1000 GBP, multiplum 1000).
   • Time in Force: Day (lub GTC).
6. Rozliczenie: T+1 dla LSE Gilts.
7. Kupon: wpływa co 6 miesięcy w GBP automatycznie na rachunek IBKR.
8. Wykup nominalny: w terminie zapadalności pełne 100% nominału w GBP.

Koszt zakupu 10 000 GBP Gilt na IBKR Pro:

• Komisja: max(2 GBP, 0,1% × 10 000) = 10 GBP
• Spread bid/ask: typowo 1-3 bp = 1-3 GBP
• Łącznie: 11-13 GBP (~0,11-0,13%)

Saxo Bank i DEGIRO — alternatywy

Saxo Bank

• Dostępność Gilts: tak, pełna gama emisji LSE.
• Komisja: 0,12%, min. 9 GBP / transakcję.
• Custody fee: 0,12% rocznie od wartości portfela (Saxo Investor account).
• Plus: lepsza platforma dla średnio zaawansowanych (SaxoTraderGO), wsparcie po polsku.
• Minus: wyższe koszty utrzymania niż IBKR.

DEGIRO

• Dostępność bezpośrednia Gilts: nie. DEGIRO koncentruje się na akcjach i ETF.
• Alternatywa: ETF na Gilts — np. iShares UK Gilts All Stocks (IGLT.LN) — ETR Euronext lub LSE.
• Komisja ETF: 1 EUR + 3 EUR connectivity (LSE).
• Plus: niskie koszty dla ETF.
• Minus: brak bezpośrednich Gilts, brak kontroli nad zapadalnością.

Inne opcje

• mBank Brokers (eMakler) — brak bezpośrednich Gilts. Można kupić ETF Gilts (IGLT.LN) jeśli notowany w XETRA lub w innym europejskim rynku obsługiwanym.
• DM PKO BP / DM Pekao — nie oferują Gilts bezpośrednio. ETF dostępne w ograniczonym zakresie.
• XTB — broker dostępny w PL, oferuje obligacje USA i niektóre EU; Gilts dostępne tylko jako CFD (NIE pełen instrument). Dla długoterminowej inwestycji CFD nie jest odpowiedni.

Ryzyko walutowe GBP/PLN — historyczne dane

Kurs GBP/PLN przez ostatnie 20 lat:

• 2006: 5,72 zł
• 2008 (kryzys): spadek do 4,15 zł (PLN umacniał się)
• 2009-2014: 4,80-5,30 zł
• 2016 (Brexit): spadek z 5,80 do 4,90 zł (-15% w miesiąc)
• 2020 (Covid): zakres 4,80-5,50 zł
• 2022 (mini-budget Truss): spadek do 4,75 zł (-9% w tydzień)
• 2024: 5,10-5,30 zł
• 2026 maj: 5,10 zł

Średnia 20-letnia: ~5,15 zł. Odchylenie standardowe rocznych zmian: ~7,5%.

Symulacja 10-letnia: kupujesz Gilt 10Y za 10 000 GBP po kursie 5,10 = 51 000 zł. Yield 4,52% × 10 lat = 45,2% nominalnego zysku w GBP. Po 10 latach masz 14 520 GBP (+ kupony reinwestowane). Scenariusze końcowe:

W skrajnym scenariuszu nominalny zysk PLN +14% przez 10 lat = CAGR 1,3% rocznie — niżej niż polska COI/EDO. Ryzyko walutowe jest realne i istotne.

Porównanie Gilts vs Bunds vs Treasuries (10Y, maj 2026)

Wniosek z tabeli:

• Gilts mają najwyższy nominalny yield w grupie EUR/GBP/USD developed markets.
• Bunds są najniższy yield, ale najniższe ryzyko walutowe vs PLN (najmniejsza zmienność EUR/PLN).
• US Treasuries mają najwyższy yield, ale największa zmienność USD/PLN (Trump-era, FOMC dynamics).

DMO Retail Bonds — czy dostępne dla Polaków?

UK DMO obsługuje rynek hurtowy, ale dla detalicznych inwestorów rezydentów UK dostępne są:

• NS&I Premium Bonds — loteria, nie obligacje sensu stricto. Tylko UK residents.
• NS&I Income Bonds — krótkoterminowe, stała stopa. Tylko UK residents.
• NS&I Direct ISA / Junior ISA — analog IKE/IKZE, ulgi podatkowe. Tylko UK residents.
• DMO Purple Bond (zlikwidowany 2017) — kiedyś bezpośredni zakup retail.

Dla nierezydenta UK (czyli typowego Polaka w PL) jedyna droga to:

1. Rynek wtórny LSE poprzez brokera (IBKR/Saxo) — opisana wyżej.
2. ETF Gilts (IGLT.LN, VGOV.LN, IGLO.LN).
3. Bezpośrednio fundusze obligacyjne UK (np. Vanguard UK Gilt Fund) — niedostępne dla większości polskich klientów.

Wniosek: detaliczny rynek primary UK jest zamknięty dla nierezydentów. Pozostaje wtórny przez brokerów.

Podatek Belki 19% i deklaracja PIT-38

• Kupon Gilt w GBP wpływa na konto brokera. Konwersja na PLN po kursie NBP średnim z dnia wypłaty.
• Belka 19% od wartości kuponu w PLN. Pobierana przez brokera (IBKR — auto), w przypadku Saxo i innych — samodzielna deklaracja PIT-38 do 30 kwietnia roku następnego.
• Zysk kapitałowy (różnica cena sprzedaży/wykupu vs cena zakupu) — opodatkowany Belką 19% w PIT-38.
• Brak withholding tax UK od 1996 (Finance Act 1996, "gross paying" reform) — nie ma poboru u źródła w UK dla wszystkich inwestorów. Nie potrzebujesz formularza analogicznego do W-8BEN.

Przykład PIT-38 (10 000 GBP Gilt 4,375% trzymany 1 rok):

• Kupon roczny: 437,50 GBP. Kurs średni NBP wypłaty: 5,12. Kupon PLN: 2 240 zł.
• Belka 19%: 425,60 zł. Netto: 1 814,40 zł.
• Jeśli sprzedasz po 1 roku po cenie 99,50 (gain): zysk kapitałowy w GBP. Belka 19% od tej różnicy.

Najczęściej zadawane pytania

Czy Gilts są bezpieczniejsze niż polskie obligacje skarbowe? Rating UK Aa3 jest wyższy niż PL A2 (Moody's), więc nominalne ryzyko kredytowe UK niższe. Jednak ryzyko walutowe GBP/PLN może być istotniejsze niż różnica ratingów. Decyzja zależy od horyzontu i tolerancji ryzyka walutowego.

Jaki jest minimalny zakup Gilt przez IBKR? 1000 GBP nominału (~5100 zł). Niektórzy brokerzy pozwalają na 100 GBP, ale w praktyce LSE handluje multiplum 1000.

Czy mogę reinwestować kupon Gilt automatycznie? Nie ma automatycznego rolowania jak w polskich obligacjach skarbowych. Musisz ręcznie kupować nowe Gilts albo ETF. W IBKR możesz włączyć "DRIP" tylko dla akcji/ETF, nie obligacji.

Czy ETF Gilts to dobra alternatywa dla bezpośrednich Gilts? Na podstawie historycznych danych ETF (IGLT.LN, koszt TER 0,07%) daje podobny yield jak średnia krzywa Gilts, z większą płynnością i bez konieczności zarządzania zapadalnościami. Minus: brak konkretnej daty wykupu, ryzyko reinwestycji.

Czy Brexit wpłynął na ryzyko Gilts? Tak — w 2016 GBP spadł 15% wobec PLN w miesiąc. Yield Gilts wzrósł krótkoterminowo, ale szybko wrócił do trendu. Długoterminowo Brexit nie zwiększył ryzyka default UK (rating utrzymany), ale zwiększył zmienność walutową.

Czy mogę śledzić portfel Gilt w Freenance? Tak — Freenance pozwala dodać obligacje walutowe (ISIN + nominał + waluta) i automatycznie przelicza wartość PLN po kursie NBP. Tracker uwzględnia kupony i wykup. Belka liczona w deklaracji PIT-38 (przygotowywany draft).

Dalsza lektura

• Obligacje niemieckie Bunds 2026 — jak kupić z Polski
• Obligacje amerykańskie Treasury 2026 — yield 5% z Polski
• ETF obligacyjne vs bezpośrednio — koszt, płynność, strategia