Price-to-Book (P/B) — wskaźnik cena/wartość księgowa
Czym jest wskaźnik Price-to-Book, jak go obliczyć i kiedy stosować P/B do wyceny spółek giełdowych.
Definicja
Price-to-Book (P/B) to wskaźnik porównujący cenę rynkową akcji z jej wartością księgową. Mówi, ile rynek „dopłaca" ponad wartość aktywów netto spółki.
Wzór
P/B = Cena akcji / Wartość księgowa na akcję
lub:
P/B = Kapitalizacja rynkowa / Kapitał własny (equity)
Przykład: Akcja kosztuje 50 PLN, wartość księgowa na akcję wynosi 25 PLN.
P/B = 50 / 25 = 2,0
Rynek wycenia spółkę na dwukrotność jej wartości księgowej.
Interpretacja
| P/B | Co oznacza |
|---|---|
| < 1,0 | Akcja poniżej wartości księgowej — potencjalnie niedowartościowana lub w kłopotach |
| 1,0–2,0 | Uczciwa wycena dla spółek „wartościowych" |
| 2,0–5,0 | Typowa dla dobrych firm z przewagą konkurencyjną |
| > 5,0 | Wysoka — rynek wierzy w przyszły wzrost (lub jest bańka) |
P/B < 1 — okazja czy pułapka?
Spółka wyceniana poniżej wartości księgowej może być okazją, ale częściej oznacza:
- Firma traci pieniądze i aktywa tracą na wartości
- Branża w schyłku
- Problemy z zarządem lub długiem
Sprawdź dlaczego P/B jest niski, zanim kupisz.
Kiedy P/B jest przydatny?
P/B najlepiej sprawdza się w sektorach z dużą bazą aktywów materialnych:
- Banki — P/B to podstawowy wskaźnik wyceny (PKO BP: P/B ~1,2)
- Ubezpieczyciele — portfele inwestycyjne to realne aktywa
- REIT-y / nieruchomości — P/B porównuje z wartością nieruchomości
- Przemysł — fabryki, maszyny, zapasy
Kiedy P/B zawodzi?
- Spółki technologiczne — wartość tkwi w software, patentach i ludziach, nie w aktywach materialnych. Microsoft z P/B > 10 nie jest „drogi" w tradycyjnym sensie
- Firmy usługowe — mało aktywów fizycznych
P/B a rynki wschodzące
Rynki wschodzące (emerging markets) często mają niższe P/B niż rynki rozwinięte. Średni P/B MSCI EM wynosi ~1,5–1,8, podczas gdy S&P 500 ~4,0+. To jedna z przyczyn, dla których inwestorzy wartościowi szukają okazji na EM.
Jak Freenance może pomóc
Freenance wyświetla P/B dla spółek w Twoim portfelu i pozwala porównywać wyceny na tle sektora. Szybko widzisz, które pozycje są relatywnie tanie, a które drogie.
Want full control over your finances?
Try Freenance for free